FRM信用衍生品市場(chǎng)包括普通信用違約互換、總收益互換、信用價(jià)差遠(yuǎn)期和期權(quán)。這些工具都是場(chǎng)外交易合約，它們也會(huì)出現(xiàn)在信用結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中。下面，融躍小編為大家詳細(xì)介紹一下FRM信用違約互換。

在信用違約互換（Credit default swap）合約中，合約的購(gòu)買者A向出售者B支付一筆費(fèi)用后，得到在信用時(shí)間發(fā)生時(shí)獲得償付的權(quán)利。費(fèi)用支付（premium payment）可以是一次性的，也可以分期進(jìn)行。

而或有支付（contingent payment）則是以標(biāo)的信用事件為觸發(fā)條件的。信用違約互換的結(jié)構(gòu)如下圖所示：因此，這些信用衍生品合約只在發(fā)生違約模式（DM）時(shí)才進(jìn)行結(jié)算支付。

FRM信用違約互換

需要注意的是，這些合約實(shí)際上是期權(quán)而不是互換，它與一般期權(quán)的不同之處主要在于期權(quán)費(fèi)是分期支付而不是事先支付的。當(dāng)費(fèi)用為事先支付時(shí)，這些合約被稱為違約賣權(quán)（違約互換和違約期權(quán)并非同樣的衍生工具，因?yàn)檫`約互換只有在違約事件發(fā)生時(shí)才要求支付費(fèi)用）。每年的支付參考CDS價(jià)差（CDs spread）（這不能與買賣價(jià)差相混淆，買賣價(jià)差是買入利率與賣出利率之間的差價(jià)，例如，買入利率可能是45個(gè)基點(diǎn)，賣出利率為55個(gè)基點(diǎn)，因此，買方需要支付0.55%的年利率才能獲得保護(hù)，受保護(hù)的賣方將只收到0.45%的年利率）。

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