FRM信用衍生品市場作為投資組合管理的工具，用來降低信用投資組合的合約總數(shù)量，但不改變投資組合中的風險參數(shù)。今天，小編詳細介紹一下，在信用衍生品中，交換風險的市場是什么？

信用衍生品提供了一種有效的信用風險交易機制，因而得以蓬勃發(fā)展。盡管現(xiàn)代銀行業(yè)已經(jīng)敏銳地認識到貸款組合的風險小于單筆貸款的風險，但是銀行業(yè)的貸款仍然常常過于集中于某些地理區(qū)域或者某些業(yè)務(wù)部門。

這是因為銀行的相對優(yōu)勢就是體現(xiàn)在僅局限于*熟悉客戶的“關(guān)系銀行業(yè)務(wù)”上。由于只存在*有限的二級貸款市場，銀行要剝離其所承擔的信用風險暴露也是很困難的。

另外，借款人也不愿意看到他們的銀行把他們的貸款賣給其他人，即使是為了分散風險。信用衍生品可以解決這個難題，銀行可以通過購買信用衍生品來保護保留在它們資產(chǎn)負債表上的貸款。

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事實上，信用衍生品并不是什么*的產(chǎn)品，債權(quán)保險（bond insurance）就是一種由債權(quán)發(fā)行者和擔保者（銀行或保險公司）簽訂的合約，目的在于當前發(fā)行者不能按時全額償還時，由擔保者為其償還剩余的部分。信用憑證（letter of credit）是銀行提供的，在原始貸款者無法償還時由銀行向第三方進行償付的擔保。

公司債券中的回購特征（call feature）包含了一份對無風險利率和信用價差的期權(quán)，當債券的信用價差上升時借款者可以將債券回購。在更基本的水平上，一個公司債券（corporate bond）的多頭等價于一個無風險債券（意味著不會發(fā)生違約）的多頭加上一個信用違約互換（CDS）的空頭。

因此，許多金融工具都內(nèi)嵌有信用衍生品的形式，信用衍生品的創(chuàng)新之處在于它的透明性，并且它讓信用風險的交易成為可能。一般來說公司債券很難賣空，但是這種頭寸可以用于購買CDS合約進行簡單的復制。因此，信用衍生品對投資者、對沖者和投機者都提供了機會。